资生无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

在微观层面上许多企业和家庭面临债务重压，堂上在宏观层面上则可能是长期的通货紧缩和经济衰退。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，半年比增同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，销售需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，额同都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，资生也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

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在面临金融危机时，销售这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

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